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3.2.1 美国网上证券业务的发展
网上证券最早出现在美国，并得到了迅速的发展，大致经历了五个阶段，如表3-1所示。
表3-1 美国网上证券发展历史阶段
第一阶段 第二阶段 第三阶段 第四阶段 第五阶段
七十年代初 八十年代初 1996年开始 1998年开始 1999年开始
NASDAQ Charles Schwab Fidelity Charles Schwab Fidelity E*trade Memll Lynch
电子交易及电子通讯网络的兴起 基于个人计算机通过专有数据库交易 折扣经纪商和基金管理公司提供的网上交易 IT背景的纯网络经纪商开创基于互联网的交易
传统证券公司全面进入
开创了即时交易和高流动性的买卖方式 开创了一种营业厅之外的交易方式 开创了基于Internet的交易模式 以低佣金、大折扣吸引客户 传统业务的全面转型
1975年5月1日美国放弃固定佣金比率促进这一市场的发展 证券公司营业网点的分布不再成为竞争的关键 交易量和交易账户迅速增加 重品牌和战略联盟的建设
争取成为金融门户的中枢，以提供全面、个性化、一揽子金融服务为目标
其他国家由于开展网上证券比较晚，所以可能跳过其中的一些阶段，但是方向是基本一致的。
美国通过网上证券交易进行股票和债券交易的投资者的年龄平均为41岁，比传统的证券投资者更年轻，也相对有更多的人受过大学教育。网上证券交易的投资者相对于传统证券交易投资者也更富有。近年来，美国网上证券交易的总量急剧增长，Piper
Jaffay的报告中显示1999年第二季度，美国网上证券交易的日平均成交数已经达到547,500笔。同时，美国网上证券交易数量占总交易数量的比例也逐步提高，1999年第二季度，这一比例已经达到15.91%。截至1999年7月，美国已有160个网络证券经纪商提供网上证券交易的服务，但是前十家网络证券经纪商就占了98%的市场份额。美国网上证券提供网上证券交易、网上财经信息和网上理财等一系列服务。
目前美国从事网上证券交易的公司中，市场份额在前几名的有：嘉信理财Schwab、美国电子商务（E*Trade）公司、美国TD Waterhouse集团、Fidelity集团、Datke公司、Ameritrade公司和Dljdirect公司等等，他们的市场状况如图3-3所示。
图3-3 美国网上交易市场份额图（截止1999.12.31）
美国网络证券经纪商有以下几种类型：
（1）折扣经纪商，提供网上证券交易业务，例如嘉信证券 Charles Schwab；
（2）纯粹的网上证券经纪商如E*trade；
（3）传统的证券经纪商开办独立的子公司经营网上证券业务，如Datek Online DLJ Direct；传统的证券经纪商兼营网上证券经纪业务，如TheStreet。美国网络证券经纪商之间的激烈竞争使得网上证券交易的佣金费率大幅度下降。目前，全美前十大网络证券经纪商的平均最低交易佣金费率稳定在每笔交易15.75美元左右。一些网上证券交易商的交易佣金率还在进一步降低，尤其对于活跃的交易账户给予了更多的优惠。
美国网上证券交易未来发展呈现以下趋势：首先，网上证券交易的规模将继续扩大。互联网在美国的发展速度有目共睹，大量新技术的涌现为网上证券的持续发展提供了保障，尤其体现在安全技术的突破和新网络传输方式和宽带网络的普及对吸引投资者上网交易的作用。美国政府对新经济的扶持，包括法律和政策的保证也保证了网上证券将沿着健康有序的方向不断扩大规模。
同时，网上证券交易将提供全方位、个性化的服务。网上证券商已经不仅仅满足于提供简单的网上证券交易，他们更热衷于提供全方位、个性化的服务，借此巩固原有的投资者并吸引新的客户。全方位表现在网上证券服务将更多地和网上银行、网上保险等其他网络金融业务融合，并同时提供财经信息、在线咨询甚至网上购物服务；个性化表现在网上个人理财顾问、个性化界面和针对客户要求单独开发的服务将越来越多。
另一方面，传统证券经纪商将全面进入网上证券经纪领域。传统证券经纪商将从仅仅把网上证券作为一个渠道发展成全面进入网上证券，甚至主要依靠互联网开展业务，原有客户也会被逐渐引导和转化成网上客户。原有的证券营业部和从业人员可能依然存在，但是他们的工作已经不是在营业部向客户提供交易场所和服务，而是要更多地通过网络或者其他方式为客户提供点对点的个性化咨询等服务。
3.2.2 亚洲网上证券的发展
世界知名权威研究机构GartnerGroup的亚太区电子商贸计划首席分析师认为，互联网上进行证券交易的浪潮已开始普及亚太地区。预期到2003年，该地区私人投资者在网上进行证券买卖的比重，将占区内整个零售证券市场交易总数的20%。他指出，随着互联网的普及以及证券业客户对交易服务的要求日益提高，从2001年亚太地区的证券交易形式将开始转向网上直接交易。在未来三年，日本、台湾和韩国将会成为网上证券交易和网上零售银行客户较集中的国家和地区。
未来五年内在庞大的网上证券交易需求带动下，亚洲区的大部分证券经纪人会将其零售业务转移至网上，以配合这一转变。可以预见，在五年内，网上证券交易和网上零售银行将彻底改变亚太区的金融服务市场运作模式。
表3-2列出了亚洲各国网上证券市场潜力比较。
表3-2 亚洲各国网上证券市场潜力对比
国家 股市总值（1999年8月，$10亿） 市值/GDP（%） 零售渗透率（估计） 佣金开放程度 互联网渗透率 市场潜力
日本 3630 79 15 已开放 11 5
韩国 248 67 95 已开放 14.3 5
台湾 331 121 90 已开放 18.3 5
菲律宾 41 73 14 已开放 0.8 2
香港 462 283 16 未开放 29.1 3
泰国 49 41 35 未开放 1.2 2
新加坡 224 266 18 未开放 28.4 3
数据来源：CEIC、雷曼兄弟公司、各国交易所
注：市场潜力按1-5程度模糊打分；分值越高说明市场潜力越大。
韩国的网上证券交易的渗透率是全世界最高的。那么是什么原因造就了韩国网上证券交易的迅速发展呢？ 首先，韩国证券投资者年轻化和高学历的结构有利于网上证券业务的发展。其次，韩国的互联网技术发展水平的起点高、发展快，为网上证券交易的发展创造了条件。还有一个很重要的原因在于韩国证券交易的佣金费率管制较松，便于网上证券吸引新客户。
日本政府对网上证券经纪业务也给予积极的政策支持。目前网上证券交易只要遵守现行的法规，其业务不会受到限制，包括对进入日本市场的外国公司也是如此。这样的政策支持一方面使得日本有相当数量的网上证券公司。另一方面也促成了具有传统证券基础的大公司利用先天优势迅速占领市场，并形成了以大和证券、野村证券和Watsui三家为主的市场划分格局，如图3-4所示。
图3-4 日本三大证券公司网市场占有份额图
（数据来源：Lehman Brothers）
台湾地区网上证券交易量近年来也获得了迅速的增长，主要得益于四个因素：
（1）台湾整个证券市场发展迅速，股票交易所的成交总额每年都有巨大的增长。
（2）台湾是全球重要的个人计算机和网络设备的生产研发基地，个人计算机的普及率相对较高，而且仍在继续增长，有利于个人客户上网获取各种服务。
（3）台湾当局制定了鼓励互联网行业发展的政策，对网上证券的发展有大量的鼓励政策。
图3-5 1999年台湾五大券商网上交易量
单位（亿台币）
（4）台湾高科技产业的成功发展为网上证券的安全运作和稳定发展提供了保证。在短短的三年多时间内，台湾地区已经形成了几家具有相当规模和市场影响力的提供网上证券交易服务的公司，如图3-5所示。
宝来证券（www.polaris.com.tw）：Polaris证券建立于1988年，是台湾最大的证券交易商之一，初期资本额新台币2亿元，惟一专业经纪商；它为投资者提供了全方位、全世界范围内交易的金融服务。Polaris证券公司作为母公司，其下属有Polaris证券投资咨询公司，Polaris证券投资信托投资公司，Polaris远期证券以及Polaris在香港等国家和地区的持股公司。
公城金融网（www.kcet.com.tw）：KCET是台湾公城证券公司的子公司，1998年5月开始网上证券交易业务，现占有台湾网上证券交易市场20%的份额，是台湾最大的网上证券交易商之一。KCET现在约有70人从事网上证券交易业务，其网上证券交易量已经占总交易量的55%。
大信证券（www.dashin.com.tw）：Dashin证券建立于1961年，到今天它已经发展到总资产45亿新台币，拥有16个分支机构的证券公司。它的经营范围包括证券经纪、自营交易、固定债券交易、发行、其他金融服务和网上证券交易。Dashin的网上交易开始于1997年7月，现共有20余名专业人士在运作。
元大证券（www.yuanta.com.tw）：元大证券集团成立于1961年，是台湾最具经营经验的证券集团。该集团包括证券、投资、资讯、期货和海外事业等，可以为投资者提供全方位多元化金融服务。到1999年12月元大证券共有45个营业据点，行销网络遍布台湾。1995年元大证券正式挂牌上市。2000年7月合并京华、大发证券。
3.2.3 中国网上证券业的发展及现状
网上证券的发展表明世界证券市场已迎来一个网上交易的全新时代，这对中国创立不到10年、刚刚步入规范发展阶段的证券行业来说，无论从交易方式和交易技术方面都形成很大的示范作用。
1996年底，我国出现了包括证券之星（www.stockstar.com）、和讯（www.homeway.com.cn）和盛润（www.stock2000.com.cn）在内的第一批中国证券资讯类网站。1997年以后，又先后出现了道博资讯、海融、康熙证券、赢时通、易富和后改名为乾通证券的99Stock等一批新兴的网站。1997年3月中国华融信托投资公司湛江营业部推出视聆通多媒体公众信息网网上交易系统，标志着我国证券网上交易的开始。从1997年起，国内已有200多家证券经营机构开展了网上委托业务，其中规模较大的有国泰君安证券、华泰证券、大鹏证券、闽发证券等。单从深圳来看，截至1999年底，约有40家营业部开通了网上交易，其中开展网上交易规模最大的一家营业部1999年网上交易量已占总交易量的18.5%，年末开户数为235户，网上客户资金量达3492万元。
截至2000年9月，我国非证券商创办的互联网站已达40多个。2001年以来，网上交易方式在证券商中迅速蔓延。平安证券、国通证券先后宣称全面进军网上交易，青海证券宣布成立第一家网上证券公司。来自中国证监会的数据表明，截止到2001年4月底，我国网上委托的客户开户数已达240万户。政府部门对网上证券也表现出了极大的重视与支持，短短的100天内有50条规定、法规出台。2001年6月11日，中国证监会主席周小川表示大力鼓励证券商开展网上证券交易。中国的网上证券交易进入了一个新的成长期。证券商们普遍认识到网上证券交易是证券业务新的利润增长点和未来的发展方向，纷纷进军这一领域。截至2001年5月，国内已经有33家证券商获得开展网上证券委托业务资格。
尽管数据令人兴奋，但是从目前来讲，我国网上交易的形势还不容乐观。截至2001年10月，上海证券交易所和深圳证券交易所开立的股民账户已经达到6500万人，但网上证券交易的发展速度相对缓慢，2000年1月，中国基于互联网进行证券交易的投资者只有25万人左右，仅占总投资者的0.5%。面对信息时代，网上证券依然任重道远。这就需要我们认清我国网上证券进一步发展的利弊，找到适合我们发展的道路。
应该说我国网上证券的发展有多方面的有利条件。一方面，中国互联网用户的增长速度很快，网络渗透率逐渐提高。而且我国的网络用户的结构具有年轻化、高学历、高层次的特点，这些用户都很有可能接受并使用网上证券交易，有利于网上证券业务的发展。另一方面，随着我国证券事业的发展，证券投资已经成为一般投资者的主要选择，同时网上炒股的股民数目也高速增长。网上证券因为其经营的灵活性，可以方便地和网上银行、网上保险等其他网络金融业务以及其他电子商务形式结合，形成混业经营方式，也将最终促进网上证券业的深入发展。可以说，中国证券市场增长潜力无限，我国政府正在不断完善网上证券相关法律法规，并不断加强监管力度，以保证我国网上证券健康有序地发展。
冷静反思，当前影响我国网上证券业务发展的问题与障碍依然存在，主要表现在以下几个方面：
1．信用问题
与传统经纪业务中"面对面"的交易方式不同，网上交易的真实性更加不容易考察和验证，信用问题便随之出现。首先，投资者可能存在信用问题。我国证券交易实名制尚未建立，投资者只要有身份证便可以开户。若投资者不是以本人身份证进行开户、交易，那么，当该投资者采取"机会主�"行为，即有意识地进行超出其资金能力进行投资并失败时，在法律上就无法追究该投资者的责任，只能由经纪公司来承担损失。若只是进行股票投资，我国禁止信用交易的规定以及系统本身的设置就能解决这一问题。但随着市场发展，股指期货等其他交易工具出现后，信用交易就是很现实的选择，那时投资者的"机会主义"行为便会产生严重的后果。如投资者以所有资金作为保证金进行股指期货的投资，当投资行为正确时，能够获得高杠杆收益。但当投资方向出现错误时，若损失很大，那么投资者有可能不再缴纳"追加保证金"，其损失就要由经纪公司赔偿。其次，经纪公司也存在信用问题。如90年代初期我国期货经纪公司鱼龙混杂，在国际期货交易中，一些经纪公司就利用客户的信息障碍，使客户交易指令在公司内部竞价成交。因此，在证券的网上交易中，若经纪商缺乏信用和外部的有力监督，难保不出现同样的问题。
2．投资者方面的约束
来自投资者方面的约束主要有两条：一是愿意进行网上交易的投资者的潜在规模；二是投资者的素质。网上交易需要投资者对电脑知识的熟练掌握和运用，因此，电脑普及程度以及投资者对电脑的掌握程度在相当程度上影响着网上交易所规模。我国电脑的普及程度低，主要集中在大城市。同时，在大量的散户中，能用电脑进行操作的并不多。网上交易对投资者的电脑程度要求很高。因为网上交易不仅仅是利用电脑下指令，而最重要的是利用网络上的信息进行投资分析，对网上的投资建议进行评估。
中国现有2650多万互联网用户，估计到2004年，这个数字将会增加到3300万。而目前中国6500万股民中只有一小部分在网上买卖股票。电脑的普及是一个历史过程，需要时间以及经济发展程度作为支撑。同时要在整体上使我国投资者达到国外投资者的电脑水平，还需要相当长一段时间。
3．网络安全性
美国每年因信息与网络安全问题所造成的经济损失高达75亿美元，企业电脑安全受到侵犯的比例占50%，美国国防部全球计算机网络平均每天遭到两次袭击。美国国防部安全专家曾对其挂接在互联网上的12000台计算机系统进行过一次安全测试，结果88%的入侵成功，96%的破坏行为未被发现。因此，网络安全始终是一个最重要的制约因素。
证券的网上交易往往涉及巨额资金，一旦受外部攻击造成系统中断，或网络犯罪使信息泄露，将会造成重大损失。因此，网上交易业务首先必须解决安全问题，而网上交易最容易产生安全隐患的是委托交易数据的网上传输、经纪公司的交易管理系统及数据库系统。投资者要求能够实时委托交易，因此在开市时间段里以及经纪公司开放查询的时间段里，经纪公司的交易管理系统和数据库系统将直接连接在互联网上，如果没有良好的安全防范机制，系统很容易受到攻击。安全防范主要涉及以下几个方面：
（1）网络数据加密。网上交易通常采取了对称加密与不对称加密结合的方式，确保数据的保密性。
（2）利用数字签名与身份认证，防止密码攻击。可以规定若用户端软件连续三次密码出错，自动退出交易功能；若用户端软件每天密码出错的次数累计到一定程度，则自动关闭该软件登录号，从而消除了利用用户端软件对系统进行连续大规模攻击的可能性。
（3）通过证券商和银行服务器与互联网的隔离，建立有效的防火墙。这样即使互联网交易系统遭到攻击，最大的风险只是系统停止运作，而不会造成失密或数据破坏。
4．速度和稳定性
网上交易被称为"流动大户室"，主要就是因为其便利的操作程序和快捷的传输速度。但黑客只要用大量发送垃圾信息的方法就可以大大降低网络的运行速率，严重时网站甚至被迫关闭。因此，网络运行的稳定性就成为重要的课题。到目前为止，受技术限制，网站还没有应付此类事件的足够能力。此外，当突发事件造成交易数量超出容量设计时，也会使网络交通堵塞。如1997年10月27日，美国道琼斯指数暴跌554点，成交量激增，通过E-Trade交易的规模是平时的两倍，导致许多委托实际无法进入系统。虽然经过参与者的共同努力，我国各证券商开展网上交易的网站尚未出现塞车的现象，但同时应该看到，我国相当多的网站投资者上网速度还是不尽如人意。此外，我国进行证券交易的网站尚未经历过突发事件的冲击，其应付黑客攻击或其他突发事件的能力还有待检验。
5．交易成本
低成本是国外网上交易迅速发展的直接原因。网上交易与传统交易方式的主要成本差异包括：网上交易新增的通讯费（上网费）、初始设备投资与网络运行费，网上交易同时减少了传统交易方式的时间成本、旅行成本、填单报单成本。仅仅依靠证券商帮助投资者购买设备（如电脑），甚至在一定条件下送给客户电脑的方式并不能满足投资者降低成本的要求。对投资者而言，关键是要降低每次交易的边际成本，即佣金率。
美国网上交易和日本网上交易的重要区别之一，就是日本规定了佣金比率，证券商之间首先展开信息竞争，然后过渡到价格竞争。而美国在开始之初就是以低价格参与竞争，因而竞争方式是从价格竞争过渡到信息竞争。由于网上交易的最大优势在于低成本，投资者从中获得巨大的利益，才推动了这一新的交易方式的发展。若交易成本没有明显下降，那么这一交易方式就无法获得快速发展。
虽然在我国投资者投入的前期成本并不高，拥有一台内存符合条件的电脑，再到开户证券商处申请安装一套网上证券交易软件，就可以进行网上交易，然而其后的运行成本没有降低。按每天上网2个小时、一个月20个交易日计，每年上网费及电话费就要2400元。网络发展滞后大大降低了网上交易的整体吸引力。在美国，投资者网上股票交易的成本仅为每股0.15美分，远远低于传统方式每股1~2美分的水平，成本优势非常明显。这也使得我国网上交易仍是大中户的涉足之地。对深圳市开展网上交易规模最大的一家证券营业部的调查显示，大中散户的比例为5:3:2。而在美国，20%的散户交易量是通过网上实现的，散户才是网上交易的主要投资者。
6．预期收益与成本的不对称性
目前我国证券商大规模开展网上交易，主要是看好网络交易的发展前景，抢先占领市场先机，以及通过提供全面的服务表明自身的实力。在实际运营中，投资者通过网上交易的规模还是较小，网上交易获得的收益还不足以补偿因开发网络系统、租用ISP而耗费的支出。因此，目前证券商的网上交易基本上还处于市场开发期，对网上交易的投资是对未来的投资，需要不断投入以维持正常运营。面对上述问题与障碍，为加速我国网上证券业务的开展，必须有针对性地做好以下几个方面的工作。
1．完善制度、加强监管，促进规范发展
网上交易以其费用低廉、操作简便、信息快捷全面、自由度大等特点在较短的时间内便得到了迅速的发展，然而新兴的网上交易存在的风险也是显而易见的。另外，网上经纪业到目前为止还没有经受过熊市的考验。因此，如何规范网上投资业，使这一新兴产业保持健康有序的发展，是摆在各国金融管理当局面前的一项艰巨任务。到目前为止，各国的监管机构都尚未有足够的手段对这一新的交易方式和交易制度进行有效监管，行业自律在其中起到了重要作用。但应该看到，行业自律在我国作用还很有限，还难以满足网上交易快速发展的需要。因此，更应该实现有效监管，从技术和制度上保证这一新的交易方式的规范发展。
2．通过资格认证规范交易平台
网上交易系统作为开放的网上交易平台，其安全性在整个系统中占有举足轻重的地位。完整的网上交易安全设施应该保证网络安全、通讯安全和应用安全。目前我国有不少证券商正在进行网上交易的试点，采用的都是各自的交易平台，分别由不同的网络商开发。全国网上证券交易软件供应商约有20多家，其中只有一部分通过"国家信息安全产品测评中心"的技术认证。这样不仅造成重复开发，资源浪费，而且可靠性不可避免地存在差异。对这一问题的解决方法有两方面：一是由政府管理部门集中委托实力雄厚的系统集成商进行开发，所有证券商统一使用这一交易系统；二是根据系统集成商的技术能力和发展情况，由证监会对网络交易平台的开发商进行统一的资格审定，然后由证券商和系统集成商互相自由选择，进行合作。两种方式各有优点：第一种方式优点在于节约社会资源，降低开发成本，便于统一管理；第二种方式的优点主要在于形成证券商之间、系统集成商之间以及证券商和系统集成商之间相互竞争的状况，以市场机制来推动交易平台的不断完善。
目前国外基本上采用证券商和系统集成商之间自由选择的方式进行网上交易平台的开发，由于计算机和网络业的发达，系统的可靠性都较高，一般都能满足交易上的各种需要。更重要的是，在制定行业标准时，市场化的竞争方式往往更有利于技术的进步和行业的发展。因此，我们认为，在我国应该采取由证监会对系统集成商进行资格认证，然后由证券商和系统集成商通过市场竞争的方式，促进交易平台的规范和发展。
3．建立有效的责任分担制度
交易员操作失误和交易系统出现故障是引起网上交易风险的两大因素。当网上交易出现利益纠纷时，责任如何分担就成为一个现实问题。美国的网上交易就曾经发生过股民索赔和证券商赔款的案例。而1998年7月23日，法国国际金融交易所的一名成员下了一个错误的10000手订单，导致账面合约下跌了150个基点。此外，Griffin公司是在芝加哥期货交易所具有23年历史的交易公司，1998年底由于通过该公司结算的一名伦敦独立交易商在严重超出了交易参数之后，损失约800万美元。为此，Griffin公司被伦敦国际金融期货交易所宣告丧失清偿能力。由于无法达到最低资本金的要求，不得不从芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所中退出了其成员资格。
另外，当网上交易遇到线路故障等事故，给投资者带来了意外损失时，经纪商如何对损失承担责任的问题，目前国外网上交易的有关规定尚未作出具体规定。日本"《互联网法》商务法务研究会"认为，当通信线路发生堵塞等事故时，网上交易的"提供者"应负有债务不履行责任，对于因债务不履行而造成的损失应进行赔偿。这样，网上交易的"提供者"几乎要承担无限责任。因此，目前一般认为，即使系统出错，经纪商仍然要对自己的交易负责。对此，芝加哥期货交易所建议其电子线路中加上责任条款，其中包括管理人员和一般职员的失误问题。在这个条款下，交易所对每笔交易事故的赔偿金额将达到5万美元，场内交易商对损失的赔偿金将不会超过1000美元，而每个交易日所有场内交易商的总赔偿金不超过25万美元。此外，证券公司为客户的投资提供担保也是促使证券商担负监督职责的有效手段。如E*trade公司为客户账号的保费可高达2500万美元。为此，可以考虑由证券商、系统集成商对系统的可靠性进行投保，当交易系统出现问题导致投资者损失时，由多方共同承担责任。
4．加强监管力度，防范交易风险
与传统交易方式相比，网上交易的风险表现形式发生了变化，对市场监管能力提出了新的要求。一般与监管相对应的风险主要是经纪公司的违规行为造成投资者的损失，在这一点上，网上交易要远远优越于传统的代理商。因为投资者直接通过经纪商的网站实施投资决策，缩短了原交易方式的中间环节，可以极大避免人为造成的工作差错以及败德行为造成的违规透支、越权自营所带来的风险。但同时网上交易也产生了一些新的风险，一是设备和线路的稳定性；二是交易的保密性；三是意外事件造成的后果等。因此，网上交易使风险发生转移，对一国监管体系如何适应新的任务和要求、如何进行改革和发展提出了迫切的要求。
互联网的出现，对监管者而言是一把双刃剑，在增强监管能力的同时，也出现了更多的网上股票交易诈骗等非法事件。1995年，美国CFTC通过互联网在全球范围内成功追查到一个卷款逃跑的地下期货经纪公司经理的行踪。但还有很多的非法案件无法得到及时监管和查处。作为美国最高的市场监督机构，SEC所依赖的为数不多的技术工具之一就是雅虎这个网上免费搜索引擎。因此，监管机构如何在新的情况下实施有效监督是一项新的世界性课题，应在制度上规定每笔交易的上限、监控投资者每日交易情况、严禁投资者透支交易、对资金在账户之间划转实施监控等等，使开户、指定交易的事前控制、交易过程中的事中控制和交易后数据清算的事后控制有机结合，增强监控能力。
5．加快网上交易的法制化建设
随着互联网在国内的普及，证券网上交易有着广阔的市场前景和盈利潜力。从长远来看，技术的进步和网络的普及很快就会使网络交易由今天的创新变成明天激烈竞争的盈利业务，美国网上交易发展的历史就充分地证明了这一点。网上交易发展终将使传统证券经纪业务发生深刻的变化。伴随着网上证券业务的迅猛发展，如何依法保护证券商、投资者的利益，使其健康、规范、有序地发展，越来越成为一个摆在我们面前的严峻而紧迫的课题。网上交易尚属新生事物，国际上关于网上交易的法律、法规也尚属空白。我国目前尚未对证券的网上交易形成一个统一的行业标准，只对协议书、资金划拨以及单笔委托、最大交易限量等问题作了规定。当前应该尽快建立网上交易的法律法规，加强对网上交易的监管，确保网上交易有序健康地开展。
6．注重网上品牌的创建
网上证券应该立足于网上品牌的创建和推广，主要通过以下途径：在提供网上证券交易服务的同时发展投资咨询等业务；变等客户上门开户为积极寻找客户，变单向提供服务为根据客户需要提供服务；服务方式上的改变；帮助投资者提高网络应用水平；努力提高安全性和服务的稳定性，积极利用宽带网络等新技术以提高服务水平。
国内著名的网络研究机构互联网实验室于2001年9月对中国的网上证券交易的用户做了一次调查。调查了目前国内的证券网站的客户群体特征和需求特性，并且进行了较详细的统计分析。调查结果表明，目前我国网上证券财经信息的需求者中，个人用户所占比例较大，但从信息需求的数量和支付能力来看，机构用户是比较重要的目标客户。目前对综合财经资讯有需求的机构用户主要有以下三类：
（1）金融类，包括证券公司及营业部，基金管理公司；
（2）媒体运营商，包括无线寻呼台，WAP运营商；
（3）网站，包括综合门户网站。
结论认为今后我国证券类网站在发展中会发生激烈的竞争、兼并与联合，证券类网站的服务主要会在以下几个方面发展：
（1）专业化，专业的资讯服务，信息、咨询更丰富、更有深度；
（2）有偿化，有价专家投资顾问，一对一理财；建立数据库，有偿出售；充当在线经纪角色，收取手续费；
（3）个性化，根据客户需求，提供更能准确满足客户需要的服务；
（4）在线化，通过网络进行网上交易，形成专业的交易平台、专业的ASP。
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